김희주 팀장(대우증권 상품개발팀)

지난 5월 25일(금)에 진행된 윤경포럼 정기모임에서는 김희주 대우증권 상품개발팀장을 초청하여 ‘SRI(Socially Responsible Investment)펀드 시장 소개’라는 주제로 강연을 진행하였습니다.

대우증권의 SRI펀드 ‘산은 SRI 좋은 세상 만들기’는 사회와 환경을 고려하여 투자대상 기업을 선별하는 펀드로, 기업의 재무적 성과뿐만 아니라 인권, 환경, 노동, 지역사회 공헌도 등 사회적 성과가 우수한 기업에 투자하고 있습니다. 다음은 대우증권 김희주 팀장의 강연 내용을 요약한 내용입니다.

SRI펀드 소개와 의의
미래의 투자기준 중 가장 중요한 개념은 Social(사회성), Ethical(윤리성), Environmental(환경성)의 앞자리를 딴 ‘SEE’ 입니다. 따라서 SRI펀드는 국내외적으로 새롭게 주목 받고 있는 분야로 기업의 수익성만을 고려하는 과거의 투자방법과 달리 사회적 책임을 다하는 기업에 투자하는 펀드를 의미하며, 수익성 제고와 리스크 관리를 동시에 달성한다는 데에 그 의의가 있습니다.

SRI 시장규모 및 현황
SRI는 미국과 유럽을 중심으로 급성장하고 있으며 우리나라도 2006년 9월 국민연금의 1,500억원 SRI를 시작으로 급속한 팽창이 전망되고 있습니다. SRI펀드의 스크리닝 방식의 형태는 윤리적 배제 스크리닝 (Negative Screening)과 긍정적 스크리닝(Positive Screening) 두 가지로 구분합니다. 윤리적 배제 스크리닝은 반공익적(담배, 알코올, 도박)기업들을 제외시키는 방식이며 긍정적 스크리닝은 공익종목(대체에너지, 재생에너지)기업들을 적극적으로 편입시키는 방식입니다. SRI펀드의 스크리닝 방식 형태는 아직까지는 윤리적 배제 스크리닝이 대세였으나 최근에 종목이 아닌 기업의 상대비교를 위주로 하는 결합방식의 긍정적 스크리닝 형태가 늘고 있습니다.

SRI 성과
SRI는 일반 주식투자에 비해 우월한 성과가 있습니다. 먼저 지난 10년간 DJSI(Dow Jones Sustainability Index) 지수와 MSCI(Morgan Stanley Capital International Index)지수를 비교하였을 때 DJSI는 MSCI에 비해 유사한 위험수준에서 우월한 성과수준을 보인바 있으며, 신흥시장과 낮은 상관관계를 보여 탁월한 분산투자 효과 창출이 가능하다는 장점이 있다고 할 수 있습니다. 그 외에도 글로벌 주식, 채권으로 구성된 포트폴리오에 SRI 대상 종목을 편입할 경우 기존의 효율적 투자 선을 상향 이동시키는 효과가 있으며, 동일한 위험대비 수익률의 상승 또는 주어진 수익률대비 위험을 감소시키는 역할을 하는 것으로 조사되었습니다. 또한 SRI펀드에 편입되는 종목은 일반 펀드에 비해 평균적으로 높은 자기자본 수익률을 기록하고 있습니다. 이는 사회적 책임에 충실한 기업들이 생존가능성과 수익성이 높아 결과적으로 SRI펀드의 우수한 투자성과로 연결된다는 것을 의미합니다.

산은 SRI펀드 소개
‘산은 SRI 좋은 세상 만들기’ 펀드는 전세계적으로 새롭게 주목 받고 있는 사회책임투자 상품으로 지속가능경영 및 윤리경영 전문 연구기관인 IPS(산업정책연구원)와 제휴를 하고 있으며 산업정책연구원의 비재무적 분석과 산은 자산운용의 재무적 분석의 결합을 통하여 최적의 투자종목을 추출해 내는 필터링이 특징입니다. 또한 SRI 종목 군과 전략 종목 군으로 구별하여 체계적인 관리를 실행하고 있습니다.

대우증권 김희주 팀장은 윤리경영에 대해서 ‘말은 쉬우나 실현하기는 힘든, 그리고 현실 적용 시 갈등이 있고 제대로 실천되지 않는다면 기업성과가 이루어 지지 않는 것’이라고 언급하면서 윤경포럼의 슬로건인 ‘윤리가 경쟁력이다(Business Ethics is the Source of Top performance)’라는 적극적 개념의 윤리가 실천되기를 기원하며 강연을 마무리 지었습니다.

조현나 연구원(hncho@ips.or.kr)